Balanza de Pagos

¿Cuál es el propósito  fundamental de la balanza de pagos?

La Balanza de Pagos es uno de los instrumentos descriptivos integrantes de un mismo modelo de  descripción global, conformado por instrumentos diseñados por distintos organismos (Naciones  Unidas, FMI).

Su finalidad específica es la de brindar un registro de las actividades y relaciones económicas de un  país con el resto del mundo, durante un período determinado. Así pues, constituye un instrumento especializado en el análisis de un aspecto parcial del proceso económico en su conjunto, y es sobre la base de esa especialización que se integra en un modelo descriptivo global

¿Qué permite indicar la balanza de pagos?

 Es el registro sistemático de las transacciones económicas ocurridas durante un tiempo determinado entre los residentes de un país y los residentes del resto del mundo.

La balanza recoge todas las transacciones económicas internacionales. Para ello, contabiliza los ingresos (entradas de moneda extranjera) y los pagos (salida de moneda extranjera).

•En los ingresos se anotan las transacciones que suministran divisas al país que elabora la balanza. Por ejemplo, las exportaciones de mercancías 0 las importaciones o entradas de capital.

•En los pagos se registran las transacciones que implican salida de divisas. Por ejemplo, las importaciones de mercancías o las inversiones en el extranjero del país que hace la balanza.

•EI saldo viene dado por la diferencia entre los ingresos y los pagos.

Características de la Balanza de Pagos

- La Balanza de pagos constituye un registro que contiene flujos, nunca stocks.

- Contablemente, se confecciona con base en el criterio de la partida doble. Es decir, todo acto económico asume la forma de un crédito y un débito. En principio, y sólo desde el punto de vista  contable, la suma de todos los débitos es igual a la suma de los créditos y por lo tanto su saldo neto  es igual a cero

Tipos de cuentas de la balanza de pagos

La balanza de pagos se estructura en tres grandes bloques o sub balanzas: cuenta corriente, cuenta de capital y cuenta financiera. Así mismo figura una partida de «errores y omisiones» de carácter residual y cuya mision es saldar el conjunto de la balanza.

Balanza de pagos:

•Cuenta corriente.

•Cuenta de capital.

•Cuenta financiera.

•Errores y omisiones.

¿Que incluye la cuenta corriente de la balanza de pagos?

La cuenta corriente

La cuenta corriente está integrada por cuatro grupos de operaciones: la balanza comercial o de mercancías, la cuenta de servicios, la cuenta de rentas y las transferencias.

La balanza comercial o de mercancías

La balanza de mercancías recoge la exportación e importación de mercancías, sin incluir seguros ni fletes. El valor de las exportaciones se anota en la columna de ingresos y el valor de las importaciones en la columna de pagos.

El saldo positivo en esta balanza significa que se exportan mas bienes de los que se importan y, por tanto, los ingresos son mayores que los pagos. Lo contrario ocurre cuando el saldo es negativo; en este caso los pagos son mayores que los ingresos.

Estas operaciones constituyen la denominada balanza comercial. Cuando un pais exporta un bien cualquiera puede decirse que los demas paises estan retribuyendo a los factores productivos residentes en el pais en cuestion, aumentando su renta nacional bruta disponible. Por el contrario, cuando se importa un bien de otro país se está retribuyendo a los factores productivos de dicho país y reduciéndose la renta nacional bruta del pais que realiza la importación.

La balanza de mercancías o comercial

Incluye las transacciones de bienes entre países, es decir, las importaciones y las exportaciones de bienes.

Las transacciones de la balanza de mercancías se contabilizan en forma de ingresos, pagos y saldo.

• Los ingresos en moneda extranjera proceden de la venta de bienes y se Haman exportaciones. Figuran como parte acreedora.

• Los pagos, también en moneda extranjera, son consecuencia de compras de mercancías y se llaman importaciones. Constituyen la parte deudora.

•El saldo se obtiene por diferencia entre los ingresos por exportaciones y los pagos por importaciones.

La cuenta de servicios

La cuenta de servicios incluye las transacciones de productos no tangibles tales como costes de transportes, viajes, servicios a empresas, servicios de seguros, royalties o ingresos y pagos por el derecho de usa de activos intangibles (cuya contrapartida se recoge en transferencias de capital), servicios personales, culturales y recreativos y otros servicios.

La cuenta de servicios recoge las exportaciones e importaciones de servicios: turismo y otros.

La exportación e importación de servicios produce los mismos efectos sobre la renta nacional bruta que la de mercancías.

Las exportaciones de servicios, como por ejemplo aquellas operaciones en la que los residentes en el territorio nacional! prestan un servicio informatico a un residente en el extranjero, se anotan en la columna de ingresos. Las importaciones de servicios se anotan en la columna de pagos.

En el caso de la economía española, 10 frecuente es agrupar todas las operaciones de servicios en dos categorías: turismo y otros servicios.

La cuenta de rentas

 En la cuenta de rentas se anota las rentas de capital financiero (dividendos, intereses, rentas de inversión, etc.) obtenidas en otro país que no es el de residencia del propietario del capital financiero y los ingresos por trabajo obtenidos en un país que no es el de residencia del trabajador (trabajadores temporeros, aquellos que cruzan la frontera todos los dias para dirigirse a su trabajo o trabajadores que ocasionalmente prestan algun servicio en el extranjero), asi como los pagos efectuados por estos conceptos a residentes extranjeros.

Tanto las rentas del trabajo como las de los capitales recibidos por los residentes hacen que aumente la renta nacional bruta disponible, mientras que los pagos afectados por estos conceptos a los no residentes hacen que disminuya.

El importe de las rentas obtenidas en el extranjero por residentes nacionales se anota en la columna de ingresos, mientras que las obtenidas en territorio nacional por residentes en el extranjero se anotan en la columna de pagos.(La cuenta de rentas recoge las rentas obtenidas en otros países que no son el de residencia del propietario del capital y los ingresos por trabajo obtenidos en un país que no es el de residencia del trabajador.)

La cuenta de transferencias corrientes

La cuenta de transferencias corrientes incluye todas las operaciones que no tienen contrapartida económica directa, como es el caso de las remesas de emigrantes, las transferencias oficiales corrientes, las donaciones privadas y públicas como por ejemplo la ayuda al desarrollo, etc.

Los ingresos generados por las transferencias corrientes recibidas aumentan la renta nacional bruta disponible, mientras que los pagos la disminuyen. Las entradas de transferencias se anotan en la columna de ingresos y las salidas en la de pagos. (La cuenta de transferencias corrientes  recoge las operaciones sin contrapartida.)

EI saldo de la cuenta corriente

La suma de saldos de las cuentas de mercancías, servicios, rentas y transferencias constituye el saldo de la cuenta corriente. Cuando la cuenta corriente presenta un superávit (ingresos > pagos) aumentan los activos frente al exterior y la economía esta prestando al resto del mundo. Cuando la cuenta corriente presenta déficit (ingresos < pagos) disrninuyen los activos frente al exterior y la economía toma prestado del resto del mundo.

¿Qué incluye la cuenta de capital no monetaria? ¿Cómo se divide?

La cuenta de capital es el segundo bloque de la balanza de pagos e incluye dos tipos de transacciones: 1) Las transferencias de capital unilaterales sin contrapartida y que no modifican la renta nacional bruta disponible, como son los movimientos de fondos que se generan por la liquidación del patrimonio de los emigrantes, la condonación de deudas por los acreedores y, en el caso europeo, las aportaciones que realiza la Unión Europea a sus Estados miembros como son los «fondos para el desarrollo regional» y «los fondos de cohesión de la Unión Europa». 2) La adquisición y enajenación de activos no financiero, no producidos, como son la tierra 0 recursos del subsuelo, así como las transacciones relacionadas con activos intangibles que toman la forma de patentes, derechos de autor, marcas, etc.

Las entradas de transferencias de capital y la venta de activos se anotan en la columna de ingresos y las salidas y compras en la columna de pagos. (La cuenta de capital incluye las transferencias de capital y la adquisición y enajenación de activos no financieros, no producidos y las transacciones de activos intangibles).

Esta cuenta recoge las rentas que permiten a un país vivir a un nivel distinto del que le permitirían sus medios corrientes y que se refleja en la balanza por cuenta corriente. Incluye, pues, las recepciones de fondos procedentes del extranjero.

¿Qué relaciona la cuenta de reservas (cuenta de capital monetario) de la balanza de pago?

El tercer gran bloque de la balanza de pagos es la cuenta financiera o de capital monetario, que incluye los siguientes conceptos: inversiones de España en el exterior, inversiones del exterior en España, préstamos y depósitos de España en el exterior, prestamos y depósitos del exterior en España y las reservas.

Esta categorización de la cuenta financiera es la realizada por el Banco Central. En cualquier caso, resulta interesante clasificarla según la clase de inversión de que se trate, esto es, haciendo un desglose funcional. Desde esta perspectiva cabe distinguir entre:

• Inversión directa.

•Inversión de cartera.

•Otras inversiones.

•Variación de reservas.

¿Cómo se dividen  las inversiones?

• Inversión directa

 Se considera que se trata de una inversión directa si el inversor pretende mantener una presencia estable en la empresa invertida, alcanzando un grado significativo de influencia en la gestión o en sus órganos de dirección, La inversión en inmuebles aparece recogida también como inversión directa.

Las operaciones mas frecuentes incluidas en esta cuenta son la compra 0 venta de acciones y participaciones y la realización de operaciones inmobiliarias.

• Inversión de cartera

 Las inversiones de cartera son las transacciones en valores negociables, excluidas las que se clasifican como inversión directa. En concreto los productos financieros operados son: acciones, títulos de la deuda (bonos y pagares), instrumentos del mercado monetario (títulos a corto plazo) e instrumentos financieros derivados (las opciones, por ejemplo).

Las cuentas de inversiones directas e inversiones de cartera incluyen las operaciones consistentes en adquisición de valores negociables como por ejemplo acciones, bonos, obligaciones, etc., y la adquisici6n de inmuebles. La adquisición

de activos nacionales por parte de residentes en el extranjero se anota en la columna de variación de pasivos con signo positivo, mientras que la compra de activos extranjeros

por parte de residentes del país se anota en la columna de variación de activos, también con signo positivo. Por el contrario, la venta de activos nacionales por parte de residentes en el extranjero a los residentes en el país se anota en la variación de pasivos con signo negativo. Paralelamente, la venta de activos extranjeros que poseen los residentes en el territorio nacional a los residentes en el resto del mundo se contabiliza en la columna de variación de activos con signo negativo. Asi pues, las columnas de variación de activos y variación de pasivos recogen incrementos 0 disminuciones netas.

Resulta, por tanto, que en las cuentas de inversiones las entradas de capital procedentes del extranjero para comprar activos nacionales (variación de pasivos financieros) se anotan con signo positivo en la columna de variación de pasivos, pues suponen un aumento de los pasivos frente a los no residentes. Las salidas de capital para comprar activos extranjeros por parte de residentes nacionales (variación de activos financieros) se anotan con signo positivo en la columna de variación de activos, pues suponen un aumento de los activos frente a los no residentes.

Las transacciones que se recogen en la cuenta financiera modifican la posición acreedora-deudora del país con respecto al exterior. Si un país realiza inversiones en el exterior, la deuda de los residentes de esos países con respecto a los residentes del país aumentara; es decir, la posición acreedora exterior del país considerado experimentara una elevación, Si se producen inversiones del exterior en el país ocurrirá exactamente 10 contrario: deberemos mas y habrá aumentado nuestra posición deudora. (Las operaciones que se recogen en la cuenta financiera alteran la posición acreedora-deudora del país con respecto al exterior).

·         Otras inversiones

 Incluye los prestamos ligados a operaciones comerciales (créditos comerciales) y financieras, distinguiendo entre

el corto y el largo plazo; también se recogen los depósitos en el extranjero 0 de extranjeros en el país.

En la cuenta otras inversiones se anotan, por tanto, las operaciones de préstamos (comerciales 0 financieros) y los depósitos entre residentes en el territorio nacional y residentes en el resto del mundo. Las operaciones en las que un residente en territorio nacional recibe el préstamo o deposito se anotan en la columna variación de pasivos. Cuando el residente en el territorio nacional es el que concede el préstamo o deposito aun residente en el extranjero y por tanto quien recibe el préstamo o el depósito es el residente en el extranjero, se anota en la columna de variación de activos. La devolución de préstamos o la cancelación de los depósitos se anotan en la misma columna en que se apuntaron cuando fueron otorgados, pero con signo negativo.

¿Por qué se origina la cuenta de errores y omisiones?

Problemas estadísticos, como son los que se derivan de contar con datos aproximados o estimados  para algunos rubros provenientes además de fuentes diferentes.  

Transacciones no declaradas vinculadas fundamentalmente con el ingreso y egreso de bienes y/o capitales

La realidad, sin embargo, es que la suma de todas las partidas de la columna de la izquierda y las de la derecha no coincide exactamente. Ello se debe a las imperfecciones y a los errores del proceso de recogida de datos. Para hacerlas exactamente iguales existe una partida adicional denominada «errores y omisiones» que hace que el saldo de la balanza de pagos sea nulo.

Asi pues, la partida de ajuste «errores y omisiones» no constituyen en realidad una rubrica que pertenezca a la cuenta corriente, de capital o financiera, sino que es un mero ajuste contable de la diferencia entre el total de ingresos y de pagos. En otras palabras «errores y omisiones» es la partida de cierre de la balanza de pagos, que recoge el valor de todas las operaciones no registradas por múltiples razones y que, de haberlo sido, hubieran permitido que la suma de todos los saldos fuese igual a cero. Así pues, se ha de cumplir que la suma de los saldos de:

Saldo cuenta corriente + [Saldo cuenta de capital +

+ Saldo cuenta financiera] + errores y omisiones = 0

Considerando en la anterior expresión que la partida de «errores y omisiones» es despreciable resulta que el saldo de la balanza por cuenta corriente debe ser igual pero de signo contrario al saldo de la suma de las otras dos balanzas. Dentro de la cuenta financiera, la variación de reservas es la partida acomodadora que hace que el saldo final de la balanza de pagos sea nulo.

¿Cómo están constituidas  las reservas según el fondo monetario?

La segunda parte de la cuenta de capital, comprende los movimientos de reserva de la Autoridad  Monetaria (Banco Central) y los préstamos recibidos por el país del FMI.

Las reservas son los activos financieros de aceptación internacional y están compuestas por: Oro  Monetario, Derechos Especiales de Giro, Posición de Reserva en el FMI, Divisas y Otros Activos.

Oro Monetario

Por oro monetario, se entiende el oro que posean las autoridades en calidad de activo financiero. Debe  distinguirse el oro monetario del oro mercancía. El primero constituye un activo de aceptación  internacional con determinadas características de forma (onzas, monedas). El oro mercancía es un bien  que puede ser utilizado como insumo o bien para el uso final.

El incremento de las tenencias de oro monetario, se registra como débito en el rubro que indica la variación total de las tenencias de oro, en tanto que las disminuciones, se registran como un crédito.

Derechos Especiales de Giro (D.E.G.)

Los D.E.G., constituyen una “moneda” creada por el FMI a efectos de flexibilizar la tenencia de  reservas de cada país miembro.

El FMI, asigna o cancela D.E.G. a cada país en función de su necesidad de reservas  y en proporción a  las cuotas que los participantes tengan en esa institución. 

Un débito en este rubro, implica un aumento en la tenencia de DEG, en tanto que un crédito una disminución.

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Posición de reserva en el Fondo Monetario Internacional

Cada país miembro del FMI, tiene en este un activo en función de la cuota que paga como socio. Un  débito en este rubro, implica un aumento en el activo del país frente al FMI, en tanto que un crédito, refleja una disminución en el activo del país frente al FMI

Divisas

Comprende el valor del conjunto de monedas con poder de cancelación internacional que las  autoridades centrales controlan efectivamente y de las que puedan disponer. Por ejemplo un aumento  en la disponibilidad de dólares se registrará como un débito, en tanto que una disminución como un  crédito.

 Otros activos

Comprende todos aquellos títulos de crédito frente a no residentes que las autoridades centrales

Controlan efectivamente y puedan disponer efectivamente y que no figuren en ninguna de las categorías descritas anteriormente. 

 Uso del crédito del Fondo Monetario Internacional

Este constituye un rubro de pasivo donde se registra los préstamos que el país recibe del FMI o los

Pagos que efectúe a dicho organismo para amortizar dichos préstamos.

¿Que refleja  la cuenta de creación  oficial  de reservas?

Variación de reservas, en esta cuenta, fruto de la evolución del comercio internacional, se incluye la variación de los activos de reserva, esto es, las reservas como el oro monetario, los Derechos Especial es de Giro, la posición de reservas en el FMI y los activos en moneda extranjera (depósitos y moneda) fundamentalmente de disponibilidad inmediata por la autoridad monetaria, para financiar los desequilibrios de la balanza de pagos o para regular indirectamente su magnitud. (Las reservas son las posesiones de divisas que tiene un país y otros activos que pueden utilizarse para satisfacer las demandas de divisas, y que sitúan al país como acreedor frente al exterior, ya que estas representan activos frente al resto del mundo).

La cuenta de variación de reservas  Recoge por tanto los incrementos o disminuciones netas de moneda extranjera, oro monetario, derechos especiales de giro, etc. Las operaciones que incrementan (reducen) la columna de variación de pasivos de la cuenta financiera son aquellas que implican un aumento (disminución) de la posición deudora de los residentes de un país con respecto al exterior. Por el contrario, las operaciones que suman (restan) en la columna de variacion de activos conllevan un aumento (disminución) de la posición acreedora.

La variaci6n de reservas es una partida acomodadora cuya magnitud debe ser tal que el saldo final de la balanza sea cero. Si para que cuadre la balanza de pagos, la magnitud de esta partida hay que anotarla en la columna de variaci6n de pasivos de la cuenta financiera, significa que el país en cuesti6n esta endeudado con el exterior por el montante de la variaci6n neta de reservas de divisas. Si, por el contrario, para que cuadre la balanza de pagos la variación neta hay que introducirla en la columna de variación de activos, significa que el país en cuestion es acreedor por el montante de la variación neta.

La cuenta de variación de reservas refleja las variaciones de las reservas a disposición del Banco Central producidas como consecuencia de las operaciones con el exterior. En la columna de variaci6n de pasivos se anotan las disminuciones en las reservas, ya que su venta proporciona fondos en unidades monetarias del país. En la columna de variaci6n de pasivos se anotan los aumentos en las reservas de divisas. (La variación de reservas mide el aumento o disminución de los medios de pago internacionales, determinado por la entrada o salida de divisas reflejando por tanto el cambio en la posición acreedora o deudora frente al resto del mundo).